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Fpmarkets外汇：白银和黄金等贵金属正在开始新一轮的动荡

时间：2025-01-20 来源：FP Markets 作者：FP Markets

目前特朗普政府上任后即将迎来的进口关税风险，正在将黄金、白银和其他金属的价格推上新的国际基准水平。全球的黄金市场新动荡开始。
这发生在交易商和敏锐的投资者对特朗普兑现竞选承诺、对所有国家的进口商品征收高达20%的关税风险作出反应之际，他们担心贵金属可能受到波及。
伦敦上周所谓租赁利率的飙升表明，主要交易商正在展开一场日益疯狂的全球黄金争夺战，试图在任何关税实施之前将黄金转移到美国。
租赁利率反映了伦敦金库中持有黄金的人通过将其金属短期借给其他买家所能获得的回报。通常，该回报率接近于零，但上周已飙升至历史水平，一个月租赁利率的年化利润超过了3.5%。
这是至少自2002年以来的最高水平，这表明伦敦金库的黄金需求急剧增长。白银市场也出现了类似的极端波动，一些分析师和交易员警告称，可能没有足够的可自由支配金属来满足经销商的需求。市场完全处于混乱状态，黄金和白银的可用库存似乎都很稀缺。
像摩根大通和汇丰银行这样的贵金属交易银行在确保伦敦和纽约贵金属价格同步波动方面发挥了关键作用，并且它们通常与高频交易公司和对冲基金一起，通过押注英美这两大重要交易地点之间不会出现重大脱节。
如果纽约商品交易所（Comex）的期货价格显著高于伦敦价格，他们可以卖出前者并买入后者，以通过套利交易使市场恢复平衡。但如果价差持续上升，投资者在试图平仓时可能会遭受重大损失，而他们回购纽约期货合约的努力可能会使价格进一步飙升。
由于黄金和白银作为货币金属的地位，它们很可能会被排除在任何关税之外，但他说，许多交易者仍然被迫平仓，因为他们的亏损不断增加。
与此同时，大型贵金属交易银行最终可以通过在主要交易中心之间实物转移金属来退出套利交易，上一次主要市场发生错位是在新冠疫情早期阶段，当时有些银行因此获得了巨额利润。伦敦租赁费率的飙升表明这一罕见且利润丰厚的交易正在再次加速发展。
fpmarkets平台表示，如果你是一个交易员，并且能找到愿意以低于美国价格的折扣在美国以外卖给你的人，然后通过飞机将其运往美国，再以高出40美元的价格出售，你肯定会这么做，所以，当然会有一场争夺。

一些行业专家表示，与关税相关的干扰可能正在加速白银市场的供应紧缩，这将导致价格飙升。特朗普对整体关税的威胁正在加速耗尽伦敦全球最大储存系统内的自由流动库存，白银价格预计到年底平均为每盎司38美元，比2024年上涨31%，并认为尽管预计需求增长显著放缓，今年仍将出现供应紧缺。
自去年12月中旬以来，先发制人的交易已经导致Comex仓库的白银库存增加了超过2200万盎司。根据加利的说法，由于全球白银矿产量连续四年出现大幅赤字，伦敦的库存已接近危急的低水平。而且，并非伦敦仓库中的所有白银都可以随时运出。部分库存被用于以实物白银为支撑的交易所交易基金（ETF）。除去白银ETF，道明证券估计到去年12月底伦敦的自由流通库存约为3.05亿盎司。
伦敦还是贵金属的场外市场——是包括白银在内的实物贵金属交易的主要场所。道明证券的估算数据显示，在过去五年中，日均交易量平均需要2.5亿盎司白银。这意味着，截至12月底，仅剩下5000万盎司白银可用，伦敦现货库存的可提取量可能很快就会低于平均日交易量。
根据加利的说法，这个极低的缓冲量正在受到持续提取的考验。他认为这种情况是“爆炸性”价格飙升的有力前提，需要更高的价格来释放非常规来源的库存。
目前白银现货价格相对于合约价格来说，呈现出溢价的交易，因为地面库银供应非常充足，价格的上涨也会刺激更多的白银现货回收。

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